随着《哪吒》超过 48 亿高票房引爆市场，2019 年电影暑期档总票房达到 176.53亿元，同比增长 1.56%，止住了上半年电影市场票房下滑的趋势。截止9月16日由香港金牌导演程小东执导，改编自萧鼎同名小说，由肖战、李沁、火箭少女101孟美岐领衔主演，唐艺昕特邀出演的电影《诛仙Ⅰ》自上映以来已破2亿大关，毫无压力成为这个中秋节档期的票房老大。
这个“老大”是一匹名副其实的黑马。在《诛仙1》上映前，超人气男演员鹿晗主演的科幻电影《上海堡垒》正遭遇网友群嘲，并引发了大众对流量演员的大量负面评价。可没曾想到，这匹黑马异军突起，首日票房就达到了1.42亿，比当天票房第二、三名《柯南》和《小小的愿望》的总和还要多。电影的魅力之一就在于其票房收入的不可预知性。
A股传媒板块整体在2019年8月见底以来，最高涨幅近20%，关注度与风险偏好持续提升。板块情绪持续回暖，次新股表现优异。
国内电影行业步入稳定期，头部效应明显
国内电影行业在05-15年处于高速增长期，票房总收入从20.0亿元提升至438.8亿元，期间CAGR高达36.18%；16年以来票房增速开始放缓，最新数据显示，19年上半年国内票房总收入为311.7亿元，同比小幅下降2.70%，近年来首次出现负增长，国内电影行业逐渐步入稳定期。
头部影片内容质量向好，行业CR3集中度显著提升。具体来看，2月受《流浪地球》、《疯狂外星人》、《飞驰人生》等优质影响再创新高，同比增长9.44%至111.05亿元，并带动春节档票房纪录刷新至58.26亿元；而国产动画电影《哪吒之魔童降世》自7月26日上映至今，创造了47.88亿元的票房佳绩，带动8月综合票房同比增长13.78%至77.77亿元，暑期档票房纪录也刷新至176.53亿元。此外，2019年CR3影片合计实现票房收入136.83亿元，较2018年CR3影片收入的101.49亿元提升了34.82%，同期CR3市占率也从16.6%提升至30.2%，行业集中度显著提升。
对标美国，国内电影行业面临同样困境
对标美国，当前国内电影行业同样面临制作成本难以控制、票房起伏差距更大、相关企业现金流堪忧等问题。在限薪令颁布之前，全部演员片酬一般占整个制作费用的 50%-60%，极大压缩其他制作预算，增加了制作公司的盈利风险；在限薪令下，全部演员的总片酬不超过制作总成本的 40%，其中主要演员不超过总片酬的 70%，其他演员不低于总片酬的 30%，这在一定程度上遏制了高昂的片酬费用，预示影视行业逐渐向理性回归。但是相对于美国已经成型的电影产业，中国的特效制作等并未形成规模效应，制作特效的成本更加难以控制。
国内电影市场潜力巨大
中国观影人数超过17亿人次，屏幕总数高达6万块，均为全球最高，未来电影市场潜力巨大。自2016年观影人次超过北美以来，国内观影人次持续稳定增长，2018年突破17亿人次，较美国的13亿人次高出32%。此外，国内屏幕总数突破6万块，远超美国的4万块引领全球。预计到2021年国内屏幕总数将突破8万块，将为美国拥有量的两倍。
《哪吒》惊艳打开动画电影票房成长空间
《哪吒之魔童降世》横空出世，成为新晋内地动画电影票房冠军。最新《哪吒》票房高达48亿元，不仅打破《大圣归来》保持的9.6亿元的国产动画电影票房纪录，也远超《疯狂动物城》保持的15.3亿元的内地上映动画电影票房纪录。川财证券研究认为，影片内容高质量是《哪吒》的核心竞争力，此外，多举措市场营销、传统人物IP引流、精准卡位暑期档助力《哪吒》大获成功。
暑期档、中秋档结束，国庆档预计高增。70周年国庆档3部主旋律电影成绝对主角
暑期档在《哪吒之魔童降世》的带动下表现优异，目前该片票房已突破49亿元，位列内地票房榜第二名，优质内容对票房的拉动效应越发凸显。中秋档目前看《诛仙1》有望夺冠，接下来的国庆档，汇聚了多部值得期待的优质大片，期待最高的包括动作冒险片《攀登者》，剧情传记《中国机长》，多段式剧情片《我和我的祖国》。相比于去年国庆档的低基数（去年国庆档票房20.2亿，同比-20%；10月票房33.7亿，同比-30%），今年优质电影云集的国庆档有望迎来高速增长。
综合猫眼、灯塔、百度指数、微博热度等来看，这三部主旋律影片热度最高、话题性最强、预售情况最好，处于国庆档影片的第一梯队，档期票房冠军有望从这三部影片中诞生。新时代证券研究预计这3部影片有望冲击40亿以上的票房。其中，《攀登者》预计达到20亿以上票房；《中国机长》《我和我的祖国》或均能超过10亿票房。
2019国庆档票房有望大幅增长，多家上市公司受益
这3部影片的参与方包括多家上市公司，其中《攀登者》由上海电影主控发行，北京文化(000802,股吧)、猫眼娱乐是联合投资及发行方；《中国机长》阿里影业是主投资方之一，万达影视是联合投资方；《我和我的祖国》光线传媒(300251,股吧)、猫眼娱乐是联合发行方，也是主发行方之一。2018年国庆档票房仅为19亿元，同比大幅下滑27.5%。2019年国庆档，若3部主旋律电影票房给力，能冲破40亿票房，那整个国庆档票房同比将实现大幅增长。
重点标的：北京文化、光线传媒、万达电影(002739,股吧)。
光线传媒：公司是国内最早布局动漫行业的公司之一，拥有国内最优秀的动漫影视团队。公司重点布局电影、电视剧、动画等影视业务，旗下更拥有光线影业、青春光线、彩条屋等独立电影品牌，同时通过投资、并购拓展互联网新媒体、VR、直播、电商、游戏、音乐、艺人经纪、现场娱乐等领域。
北京文化：公司于1998在深交所上市，背靠优质旅游文化资源。自2013年起，北京文化启动向影视娱乐业转型，先后收购摩天轮文化传媒、世纪伙伴文化传媒、星河文化经纪等在华语影视娱乐业享有盛誉的公司。2016年4月，随着世纪伙伴和星河文化正式并表，北京文化正式转型泛娱乐产业，通过整合娱乐产业上下游资源，搭建多位一体的泛娱乐产业链，致力于成为泛娱乐产业的领导者。
万达电影：万达电影院线成立于2005年，隶属于万达集团。截至2014年6月30日，在全国80多个城市拥有已开业影院150家，1,315块银幕，其中IMAX银幕94块。2014年万达院线占全国14.5%的票房份额。从2014年起，万达院线每年将增加400块以上的银幕，计划到2016年开业达到260家影城，拥有银幕2300块，稳居中国第一的市场份额。 2015年1月22日，万达院线正式登陆A股市场，成为中国院线第一股。
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