2022-03-31开源证券股份有限公司方光照,林瑶对兆讯传媒进行研究并发布了研究报告《港股公司信息更新报告：高铁媒体龙头，上市或助力加速成长》，本报告对兆讯传媒给出买入评级，当前股价为31.8元。
兆讯传媒(301102)
高铁广告时代领军者，首次覆盖，给予“买入”评级
公司是高铁广告时代开拓者，多年积淀锁定铁路局集团、建成全国一张网，成功掌握全国核心铁路媒体资源，先发优势显著。我们认为，公司上市后，随着覆盖的高铁站点数量持续增加、广告产品优化带动价格自然提升，业绩增长有望进一步加速，我们预测2022-2024年公司的归母净利润分别为3.18/4.22/5.48亿元，对应EPS分别为1.59/2.11/2.74元，当前股价对应PE分别为20.3/15.3/11.8倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
核心优势：锁定铁路局集团，建成全国一张网，掌握较强议价权
在高铁候车场景中，广告对用户的接触时间长、曝光机会多，触达率或高于其他媒体形式；且高铁乘客多为商旅人群，广告价值相对较高且易产生人群扩散效应。公司作为高铁广告领头羊，目前已与全国18个铁路局中的17个达成长期排他协议，媒体资源优势显著，竞争对手或难以撼动其地位。同时，公司已建成“全国一张网”，实现数字化远程管控和一键换刊，或利于控制运营及人员成本。更重要的是，随着公司在高铁媒体资源领域竞争力的增强，产品刊例价不断上涨，且涨幅超过媒体资源价格涨幅，能够将媒体资源使用费有效地传导至服务价格，从而保持高毛利率。
发展驱动力：量价齐升，高铁广告业务成长空间仍大
上市后，公司有望持续新增覆盖高铁站点，2021年，公司优化站点30个，新增站点65个，未来仍有较多的高铁站等待覆盖，拓展空间仍大。同时，公司将电视视频机逐步优化成尺寸更大、价格更高、效果更好的数码刷屏机，从而带动整体套餐刊例价的自然提升。在广告主对高铁媒介投放需求增长的背景下，公司基于掌控的稀缺资源拥有更强的议价权，刊例价持续提升为大势所趋。量价齐升驱动下，公司长期成长空间将进一步打开。
风险提示：广告主需求下滑、疫情反复对旅客出行存在影响、高铁媒体资源的竞争加剧等。
该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。证券之星估值分析工具显示，C兆讯（301102）好公司评级为3星，好价格评级为1星，估值综合评级为2星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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