万联证券股份有限公司夏清莹,王景宜近期对广电运通(002152)进行研究并发布了研究报告《点评报告：金融科技和城市智能同步发力，数字人民币迎来新催化》，本报告对广电运通给出增持评级，当前股价为11.83元。
广电运通(002152)
报告关键要素:
公司发布2023年一季报。公司2023年第一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长5.14%；实现归母净利润2.36亿元，同比增长4.91%。
经营指标稳健，一季度屡获大单：2023年Q1，公司毛利率为39.46%，同比下降0.81pct。销售/管理/研发费用率分别为8.14%/6.37%/8.14%，分别同比变化-0.20pct/0.45pct/0.16pct，整体费用率较为稳健，研发投入持续提升。一季度公司市场拓展情况较好，金融科技和城市智能板块同步发力，中标农业银行(601288)2022年超级柜台项目第一包和第二包，囊括现金类和非现金类设备，项目金额合计6.28亿元；控股子公司广电信义中标“2023年深圳电信关于龙华雪亮项目集成服务采购”项目，中选“2023年深圳分公司关于龙华雪亮项目设备供应商引入”项目，中标金额合计为1.66亿元。
数字人民币推广加速，公司具备先发优势，有望率先受益：近期，江苏省常熟市宣布从5月开始，在编公务员（含参公人员）、事业人员、各级国资单位人员实行工资全额数字人民币发放，标志着数字人民币在财政领域的应用取得重大进展。公司具备数字人民币场景全链条建设能力，能够提供包含终端产品、系统平台、场景方案、生态运营的数字人民币一体化解决方案。截至2022年12月31日，累计落地数字人民币系统建设的银行9个，实现智能合约平台在十多个城市上线使用，积累了深厚的项目实施经验。我们认为随着数字人民币的应用场景和规模不断扩大，公司有望率先获取相关项目机会。
盈利预测与投资建议：预计公司2023-2025年营业收入分别为83.83/92.00/100.64亿元，归母净利润分别为9.55/10.69/11.79亿元，对应2023年4月27日的收盘价PE分别为29.78x/26.61x/24.11x，维持“增持”评级。
风险因素：数字人民币落地不及预期，金融信创推进不及预期；数字数据要素市场化进展不及预期；市场竞争加剧；技术研发不及预期；汇率波动风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券(601377)杨本鸿研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.69%，其预测2023年度归属净利润为盈利11.13亿，根据现价换算的预测PE为26.29。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为16.0。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，广电运通（002152）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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